Los derivados son los instrumentos financieros más difamados, gracias en gran parte a los medios que sensacionalizan numerosas explosiones de derivados. La historia está llena de cadáveres. Barings Brothers, banqueros de la Reina, fue arrodillado en 1995 por el comerciante de derivados deshonestos Nick Leeson.

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Siguiendo los pasos de Barings, estaba Long Term Capital Management, un fondo que contó con los mismos premios Nobel que inventaron el modelo de precios Black and Scholes en su nómina. El fondo se quebró bajo el peso del apalancamiento tóxico que solo los derivados pueden proporcionar.

 

En la crisis financiera de 2008, los derivados una vez más no estaban lejos de la escena del crimen. Las hipotecas de alto riesgo por sí mismas son incapaces de llevar al sistema financiero mundial al borde del colapso. Fueron los derivados apalancados envueltos alrededor de estos préstamos en forma de obligaciones de incumplimiento de crédito que forzaron el colapso.

 

Warren Buffett dijo después de la crisis financiera que los derivados eran instrumentos de destrucción masiva y que deberían prohibirse. Buffett es un hombre con un gran intelecto, pero este comentario solo se centra en un aspecto de los derivados.

 

La razón por la cual la mayoría de las personas no entiende los derivados es que son esotéricos. Son intangibles, sintéticos y no existen en el mundo físico. No podemos ver la gravedad, pero sabemos que existe. La atracción gravitacional de los derivados nunca ha sido más fuerte.

 

A esta falta de fisicalidad se agrega el hecho de que los derivados son inherentemente esquizofrénicos. Se pueden usar para aumentar el riesgo y mitigar el riesgo. Son similares al bisturí de un cirujano. Un cuchillo afilado es peligroso en manos de un niño o de Nick Leeson. Pero en manos de un cirujano capacitado, son indispensables para el éxito. ¿Por qué a usted, el financiero rebelde, le importan un bledo los derivados?

 

Son herramientas excepcionalmente poderosas en el mundo de la ingeniería financiera. Hay dos formas de construir un puente. Puede construirlo rápidamente, reduciendo esquinas y ahorrando costos. O puede construirlo lentamente, metódicamente, científicamente y con materiales de alta calidad. Ambos puentes funcionarán a corto y mediano plazo. A largo plazo, está claro qué puente resistirá los elementos naturales, humanos y mecánicos.

 

En finanzas, ya sea en la gestión de sus inversiones o en la gestión de su negocio, puede hacerlo de la manera más fácil, o puede hacer uso de los principios más avanzados y sólidos. Los derivados forman la base de una sólida construcción financiera y son herramientas importantes para aquellos que buscan construir una carrera financiera a largo plazo y duradera.

 

Esta sección se presenta en un nivel intermedio. No entra en la maleza de los cálculos matemáticos y las fórmulas avanzadas. Después de leer esta sección, comprenderá los principios clave de los derivados y podrá implementar estrategias en la gestión de activos y pasivos.

 

LA FAMILIA DE DERIVADOS DISFUNCIONALES

 

Con mucho, el evento más importante en las finanzas durante la última década ha sido el extraordinario desarrollo y expansión de los derivados financieros.

Alan Greenspan

Un derivado es un instrumento que deriva su valor de un activo subyacente. Un derivado extrae su vida de este activo y no puede existir sin él. Puedes pensarlo como una relación de codependencia fuerte. Si destruye el activo subyacente, destruye la derivada.

 

Los derivados no son instrumentos complejos para entender. Fuertes fuerzas de autoconservación y avaricia dentro de la comunidad de derivados han creado la percepción de que los derivados son complejos. Comencemos con la autoconservación.

 

Si soy cirujano cerebral, ¿quiero enseñar a mis pacientes cómo operar el cerebro humano? Diablos no En primer lugar, ese no es mi trabajo y, en segundo lugar, si lo supieran, eso me dejaría sin trabajo. El cirujano quiere dar a los pacientes la información suficiente para lograr dos resultados. En primer lugar, infórmeles de lo que va a suceder y, en segundo lugar, convencerlos de que no hay absolutamente ninguna manera de que lo puedan hacer ellos mismos.

 

El segundo punto es la avaricia. Cuanto menos sepa la persona sobre la operación, más podrá cobrar el cirujano. La medicina es un negocio y está impulsada por tanta codicia como el mercado de valores. Si piensas lo contrario, abre otro valium y enciéndelo con esa carta a Santa.

 

Cuando observa la familia de los derivados, es fácil sentirse abrumado por su gran tamaño y disfuncionalidad. Hay hermanas a las que has odiado toda tu vida, hermanos que nunca te devuelven tus cosas, tíos sucios que siempre te muestran fotos inapropiadas en su teléfono, primos quitados cinco veces por matrimonio, sobrinas cuyos nombres nunca recuerdas, sobrinos cuyos nombres no te gustan. No quiero recordar, abuelos que siempre te piden que tire de sus dedos y tías que siempre quieren besarte en la boca.

 

En la familia de derivados, hay swaps, futuros, forwards, contratos por diferencia, opciones de entrada y salida, opciones americanas, europeas y bermudanas, opciones punto a punto y dependientes de la ruta, digital, barrera, asiático, quantos, sin contacto, doble sin contacto, triple sin contacto. La lista continua.

 

En medio de todo este caos y aleatoriedad, el árbol genealógico derivado se puede dividir en solo dos ramas. Solo hay dos tipos de derivados: forwards y opciones. Los futuros se enumeran hacia adelante y los swaps son una serie de forwards grapados juntos. Los contratos por diferencia se disfrazan hacia adelante. Todos los demás derivados pertenecen a la parte de opciones de la familia. Las opciones se diferencian de los forwards porque cuestan algo. Esto se conoce como premium. Los seres humanos tienen un miedo inherente a dos cosas: grandes reptiles venenosos y el pago de primas de opciones (o primas si quieres ser desagradable y pretencioso ).